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    數據指標

    美聯儲進入加息前夜 多機構預測緊縮將加速

    時間:2022-02-09 16:28:07|瀏覽:|評論:0條   [收藏] [評論]

      新華財經北京2月9日電 (記者閆磊 王婧)進入2022年,無論從經濟數據,還是從央行議息會議中的表態看,美聯儲3月份按計劃結束購債后,很快開啟加息的預期十分強烈。除美聯儲外,英國等…

      新華財經北京2月9日電 (記者閆磊 王婧)進入2022年,無論從經濟數據,還是從央行議息會議中的表態看,美聯儲3月份按計劃結束購債后,很快開啟加息的預期十分強烈。除美聯儲外,英國等國家今年已紛紛按下加息鍵,歐洲央行政策口風也有所轉變。受各國貨幣政策調整預期的影響,主要金融市場從年初起連續震蕩。國際聚焦版今日推出專版,展現美聯儲加息前夕市場動態,分析美聯儲和其他主要央行貨幣政策調整動向及政策調整影響。敬請關注。
      美聯儲將于3月議息會議上開始緊縮政策的預期漸濃,在許多機構調高年內加息次數和幅度的預測下,美國經濟顯現出消費受制、就業改善周期延長和債務壓力增加等風險,增長將出現減速。
      多機構預測緊縮將加速
      由于預期美聯儲有可能采取更加激進的節奏緊縮貨幣政策,多家投行日前紛紛調高了美聯儲今年加息次數和幅度的預期。
      美國銀行的經濟學家7日預計,2022年將有7次加息,每次0.25個百分點,明年還會有4次。
      目前美國通脹率徘徊在約7%的40年高點,勞動力供應越來越緊張,美國銀行認為美聯儲去年錯過了控制通脹的良機,現在只能處于“追趕”的位置。
      高盛集團日前也增加了美聯儲加息次數的預期,稱美聯儲將在2022年加息五次。此前,高盛預測美聯儲今年可能加息四次。
      高盛經濟分析師戴維·梅里克爾和揚·哈丘斯在研報中寫道,他們預計美聯儲將在3月和5月加息,6月宣布縮減資產負債表,然后在7月、9月和12月加息。研報稱,今年四季度,美聯儲將把利率區間上調至1.25%至1.5%。
      美聯儲在最近一次貨幣政策會議上稱很快上調聯邦基金利率目標區間將是適當的做法。市場廣泛認為這暗示美聯儲最早將在3月加息。
      美國勞動力市場在1月份表現強勁,新增就業人數大幅增長46.7萬,成為各機構認定美聯儲緊縮的另一原因。富瑞金融集團的馬考沃斯卡在其報告中寫道:1月強勁的招聘數據可能意味著,為了控制通脹,美聯儲可能需要將其緊縮周期延續到2023年,甚至2024年。
      “我們仍然認為,第一季GDP增長放緩將促使官員們開始放慢腳步,不過他們可能會在未來幾年實施更大規模的緊縮,”凱投宏觀的經濟學家表示。
      芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具7日顯示,市場目前認為,美聯儲在3月份議息會議上加息50個基點的可能性為25%,低于4日的高位33.7%,加息25個基點的可能性為70%。
      圣路易斯聯儲總裁布拉德也認為,以更大力度開始緊縮會帶來什么結果還不明朗。布拉德是美聯儲更早、更快收緊政策的最堅定支持者之一。
      國內消費恐遭打壓
      本周,美國還將公布2022年1月的消費者價格指數(CPI),持續位于高點的數據有望進一步夯實市場對緊縮的預期,但打壓通脹時“誤傷”消費的風險也令市場人士擔憂。
      美國媒體文章分析稱,隨著經濟繼續應對與疫情有關的供需不平衡局面,美國1月份的通脹率預計將升至數十年來的高位。2021年12月份的CPI同比上漲7%,是1982年以來最快升速。經濟學家們預測,2022年1月份的CPI漲幅會更高,這將加大美聯儲政策制定者的壓力,迫使他們通過收緊貨幣政策來抑制需求和通貨膨脹。
      根據路透社調查,將于10日公布的美國1月消費者物價指數預計環比上升0.5%,同比增長7.3%,這將是1982年以來的最大增幅。
      路透社文章稱,隨著投資者消化美聯儲今年至少加息五次的預期,10年期美國國債收益率2022年來已經攀升約40個基點至1.9%以上。
      1月密歇根大學的消費者信心指數從去年12月的70.6降至67.2,為2011年11月以來的最低水平。調查顯示,美聯儲即將采取的遏制通脹的行動可能進一步削弱消費者信心,這可能讓已經因政府支出下降而受到沖擊的經濟進一步減弱增長動力。
      分析稱,美聯儲緊縮政策可能有助于解決通脹問題,因為通脹問題中至少有一部分是由疫情期間對商品的強勁需求所推動的,美聯儲需要在控制通脹所需舉措和反應過度的做法之間把握一種微妙的平衡。
      “美聯儲內部的恐慌情緒已經開始出現了,F在的挑戰在于,抑制通脹的同時不允許整體經濟熄火,”致同會計師事務所首席分析師斯文克寫道。
      萬神殿宏觀經濟首席分析師謝佛森說,對于美聯儲官員來說,就業成本增速放緩,是“朝著正確方向邁出一大步”。謝佛森在其最近的預測中稱,就在美聯儲可能為其加息做準備之際,2022年前三個月經濟將因疫情而持平,1月和2月就業崗位減少,第二季度通脹會“急劇下降”。
      政策前景仍有不確定性
      盡管當前市場認為美國就業狀況改善程度足以令美聯儲下定決心加息,但有研究報告認為美國就業尚不充分,撤回貨幣刺激后美國經濟根基面臨一定風險。
      根據舊金山聯邦儲備銀行7日發布的一份研究報告,美國經濟尚未達到充分就業,可能要到2024年才會達到這一水平。
      路透社文章稱,美國4%的失業率、創紀錄的職位空缺、勞動力短缺和不斷上漲的工資表明就業市場非常緊張,美聯儲政策制定者表示,這是他們認為是時候在下個月開始加息的原因之一。
      但舊金山聯邦儲備銀行經濟學家阿爾伯特和瓦萊塔在該行最新的《經濟通訊》中稱,勞動參與率和就業人口與總人口之比“遠低于趨勢水平,暗示勞動力市場還未達到美聯儲設定的充分就業目標”。
      他們認為,結合這兩個指標的下降趨勢,以及它們可能對勞動力市場收緊做出的緩慢調整,表明它們將在2024年達到長期充分就業水平。
      由于股票和房屋的高估值,許多美國老年人在疫情早期退休,而育兒問題和對疫情的擔憂依然是一些人重返工作崗位的障礙。
      這些發現似乎與美聯儲主席鮑威爾對勞動力市場的評估不一致,他在上個月的議息會議上稱目前勞動力市場“符合最大就業”。他當時稱:“多數聯邦公開市場委員會與會者同意,勞動力市場狀況與充分就業,也就是與物價穩定相一致的就業最大化水平相符,這是我個人的看法。”美聯儲沒有明確說明它是如何定義最大就業的,但多次表示,它正在尋求一個“基礎廣泛和包容的”復蘇。
      另外,加息引發的資產價格上升、償債壓力增加也是美國經濟面臨的一大風險。
      美國財政部數據顯示,美國公共債務總額當前已達30.006萬億美元,與疫情前的2020年1月下旬相比,增加了近7萬億美元。這一總債務包括公眾持有債務和政府內部債務。
      業內人士指出,隨著美聯儲收緊貨幣政策,美國十年期國債的收益率已經升高至1.9%,未來一到兩年內不排除升至3%左右的高位,這將大幅增加美國的債務利息支出,進一步導致政府利息和債務螺旋上升,債務問題繼續擴大恐將影響全球對美元信心。如果美國不能限制債務和赤字,通貨膨脹壓力最終也會難以遏制。
      歐洲央行貨幣政策轉向預期不斷升溫
      繼上周歐洲央行相關措辭微調釋放出收緊貨幣政策的信號后,多位央行官員的近期表態再度推升了外界對于年內歐洲央行貨幣政策有可能轉向的預期。
      荷蘭中央銀行行長克拉斯·克諾特成為首位公開呼吁加息的歐洲央行理事會成員。據路透社報道,克諾特6日在接受荷蘭一個電視節目采訪時呼吁,歐洲央行應“盡快”結束債券凈買入,準備在今年四季度加息?酥Z特說,歐洲央行通常一次加息25個基點,第二次加息可能發生在明年第一季度。他警告稱,歐元(1.1416, -0.0001, -0.01%)區通貨膨脹率今年大部分時間將維持在4%的水平。
      歐洲央行理事會成員、拉脫維亞央行行長馬丁斯·卡薩克斯7日對媒體表示,如果通脹壓力仍然很高,而經濟步入正軌,歐洲央行可能會為更快的利率轉變掃清道路。
      盡管歐元區通脹率創下歷史新高,但歐洲央行3日舉行的貨幣政策會議決定保持貨幣寬松力度不變。不過,歐洲央行的相關措辭進行了微調,公布的貨幣政策決議將此前“隨時準備酌情雙向調整其所有政策工具,以確保中期通脹穩定在2%”中的“雙向”去掉。
      同時,歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德3日在新聞發布會上回答有關年內加息前景的提問時表示,歐洲央行的決定將基于數據。而之前面對類似問題時,拉加德強調2022年加息的前景“非常不可能”。
      歐洲央行的態度微調被投資者解讀為歐洲央行不再排除年內加息的可能。分析人士普遍認為,1月份,歐元區的通脹水平為5.1%,遠高于央行2%的目標,在持續高通脹和美聯儲加息預期不斷強化的背景下,歐洲央行退出寬松貨幣政策的壓力與日俱增。
      拉加德3日重申了貨幣政策調整的順序:加息之前,債券購買必須首先終止。而目前歐洲央行尚未公布結束購債的時間表。
      德國商業銀行首席經濟學家約爾格·克雷默預計,未來幾個月消費價格將繼續大幅上漲。歐洲央行應該效仿美聯儲,盡快結束債券凈購買并提高利率。
      瑞士百達資產管理公司經濟學家弗雷德里克·迪克羅澤表示,不少專業投資者已經開始預期“歐洲央行3月大幅上調通脹預期、三季度結束凈資產購買、四季度加息”的貨幣政策前景。
      美國彭博新聞社貨幣市場交易數據顯示,市場上周走勢已經計入歐洲央行到今年年底加息50個基點的預期。如果預期實現,歐元區存款利率將由目前的負利率升至零利率。
      歐洲央行3日的表態推動歐元區主權債券收益率3日大幅飆升,7日繼續全面上漲,特別是意大利等高債務國家中長期市場利率基準持續大幅攀升。過去三個交易日德國、意大利10年期國債收益率最多時分別上揚了21個和48個基點。繼上周德國10年期國債收益率持續轉為正利率后,德國五年期國債收益率7日也實現了全天在正利率區間運行。當天盤中,德國二年期、五年期和10年期國債收益率分別刷新了2015年10月,2018年5月和2019年1月以來的新高。
      分析人士認為,歐洲央行的表態帶來了歐元區債券市場的持續拋售,主權債收益率隨之大幅飆升。由于長達十多年的利率下行周期可能結束,歐元區債券市場正在經歷歷史性的轉折。正在明顯擴大的歐元區主權債利差會放緩歐洲央行貨幣政策調整的進程。
      歐洲央行自2008年10月以來未上調過存款利率,2014年6月開啟了負利率時代。分析人士認為,歐洲央行貨幣政策調整很可能是一個漸進的過程。
      德國DJE資產管理公司首席執行官(CEO)伊爾哈特表示,歐元區的情況與美國不同,南歐高負債國家無法承受貨幣政策的急劇收縮,歐洲央行不會跟隨美聯儲加快步伐。
      拉加德7日在出席歐洲議會聽證會時表示,由于通脹將會回落并可能在2%的目標附近企穩,歐元區沒有必要大幅收緊貨幣政策,收緊貨幣政策將是一個逐步的過程。
      英國央行有望繼續加息
      英國中央銀行英格蘭銀行近日宣布把基準利率從0.25%上調至0.5%,再度采取加息行動。分析人士預計,隨著英國和全球通脹水平一再升高,英國央行的加息步伐可能會加速。
      英國央行3日宣布把基準利率上調至0.5%。當日公布的議息會議紀要顯示,英國目前勞動力市場緊張,而且有跡象表明國內的成本和價格上漲壓力將更加持久,因此有必要將基準利率提高0.25個百分點。央行預計,英國消費者價格指數(CPI)今后幾個月內將繼續上漲,并在4月達到7.25%的峰值,高于此前的預測值。
      英國央行表示,如果經濟發展實際情況符合眼下預期,今后幾個月將會進一步適度收緊貨幣政策。
      據法新社報道,在加息幅度方面,英國央行內部出現了分歧。包括英國央行行長安德魯·貝利在內的5位投票委員贊成將利率提高至0.5%的水平,但是其他4位投票委員則希望將利率提高至0.75%。
      2021年12月,英國央行把基準利率從0.1%的歷史低位上調至0.25%。當月,在能源成本飆漲、需求復蘇和供應鏈問題等因素的推動下,英國CPI升至30年高點,同比漲幅為5.4%。
      貝利4日接受英國廣播公司(BBC)采訪時表示,如果不在薪資上漲幅度方面有所限制,通脹水平將可能失控。
      經濟學家目前估計,英國通脹率將花費較長時間降溫,2年內都會高于英國央行設定的2%的目標。
      德意志銀行的分析師桑賈伊·拉加預測,英國央行想要傳遞的主要信息是,為了維持經濟穩定,有必要采取較溫和的貨幣緊縮行動。英國央行對于薪資增長預期、服務價格上漲和供應鏈壓力的擔憂揮之不去,這應該會讓英國央行政策委員會未來數個季度擁有更多進一步加息的空間。
      凱投宏觀英國首席經濟學家保羅·戴爾斯分析稱,英國央行的政策比此前市場預期更強硬,預計2022年還會加息三次,把基準利率提升到1.25%。
      路透社報道稱,數據顯示,最新的加息行動后,投資者對于英國央行下次貨幣政策會議繼續加息的預期有所上升,預期最快8月利率水平就可能升至1.5%的水平。
      受變異新冠病毒奧密克戎毒株傳播等因素影響,英國央行3日將今年的經濟增長預期由之前的5%下調至3.75%。不過,英國經濟已經在2021年11月恢復至疫情之前的水平。
      2020年年初,為了應對疫情對經濟造成的沖擊,英國央行將利率由0.75%的水平下調,并推出了規模為4500億英鎊的量化寬松措施。在疫情之前,為了應對2008年至2009年金融危機以及脫離歐盟的影響,英國央行也推出了大規模的量化寬松措施。英國央行的緊急刺激計劃規?偣矠8950億英鎊。
      在縮減量化寬松規模方面,英國央行內部保持了一致,3日決定停止到期政府債券的再投資計劃,并縮減持有的公司債券規模,這與之前給出的指引保持了一致。
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